根据用户的需求和习惯制定合理的限额额度。 薛洪言也认为金融机构提供的基本是同质化服务面临的是同样的监管环境和消费需求般来说当几家有影响力的银行对行业惯例做出调整时只要能兼顾安全和效率又能提升用户体验其他银行大概率也会跟进。现阶段银行大概率先行提高支付宝和财付通的快捷支付限额待落地段时间后再行调整其他支付工具的限额。亚小腾讯再成小甜甜？ 海豚投研 · 0849 本季业绩无疑是相当不俗。
北京时间月晚美股盘前东南
亚小腾讯Sea公布了年预期可谓表现不俗核心要点如下 1关键的Shopee电商板块本季GMV达241亿同比增长近25明显好于市场预期22的同比增速。且趋势上环比上季增速下降了约4pct考虑到基数走高影响基本可以视作没有放缓。结合公司对24全年GMV增长mid twenties的指引我们取上限27隐含4Q的GMV增速约20考虑到去年4Q时GMV增长已明显修复指引也算不俗。 收入层面本季Shopee营收同比增速高达43明显跑赢GMV增速。且相比上季营收增长加速了整整9pct可谓非常强劲。Shopee近期本年第二次在各市场广泛提高变现率是重要贡献因素。据测算本季Shopee的变现率环比提升了约06pct到6环比提升幅度达23年以来的新高。究其根本当前东南亚电商竞争趋于理性各玩家携手提变现起做利润创造了有利的条件。 2SeaMoney板块是本季业绩的最大亮点。营收额同比大涨38到近$62亿增速环比提升整整17pct实际收入高出预期近。据公司披露强劲表现背后的是本季度未收回的贷款余额到达$46亿同比暴增73上季同比增长不到40其中BNPL(先买后付业务的推广应当有不小的贡献。与此同时公司逾期90天以上未偿还的坏账比例本季继续环比走低01pct 到12去年同期为16贷 加拿大华侨华人数据 款体量明显增长的同时贷款质量反而是改善的。 3相比另两大板块Garena游戏业务的表现稍显逊色主要是本季活跃用户约63亿人付费用户数5000万人环比上季度略有走低且都稍低于市场预期。不过本季的用户数量同比仍是明显增长的单付费用户贡献流水也同比止跌因此最关键的游戏流水本季同比增长了24较上季提速3pct反而是稍高于市场预期的。 整体上虽然用户数的超预期下滑是个可能的负面信号但至少本季度内游戏板块的表现仍是比较平稳的。
4分部盈利上最受关注的电商板块
本季亏损了$037亿亏损幅度如期缩窄且比市场预期 集上下文反馈的相关位置放 的$048亿要更少些。虽然不算很亮眼但至少验证了Shopee业务逐步扭亏为盈的趋势。 游戏板块的利润本季为$26亿环比增长近25本季度游戏业务的利润率有所提升由上季的48提升到近53应当是费用投入有明显的收缩。 DFS金融板块则保持着相对平稳的利润率本季283 vs 上季291 实现经营利润$17亿不断创新高。 5整体来看由于各板块表现都不俗本季Sea整体实现收入381亿同比增长31增速环比走高约8pct比预期高出约64。 毛利层面本季毛利率环比由不到42提升到43且各板块的毛利率都是环比略有提升的。由于毛利率的略微提升实际毛利润额高于预期的幅度放大到了79。 费用层面四项经营费用合计支出近$17亿同比增长约5在更高的收入增速下费用率继续被动摊薄。环比来看四项费用合计费率从406下降到了393。 且值得注意本季度的Shopee业务的营销费用额支出占总体比重的约87不增反降了约4。 最终Sea本季的经营利润达到$2亿远超预期的16亿经营利润率到达5。按公司更关注的adjebitda指标本季为52亿高出预期约8beat幅度较毛利再度略有放大。 绩看无疑是相当不俗的除了游戏板块用户数环比下滑幅度
略高外其他所有指标全部优于预期基本没有可以指摘之处。 越 aero线索 过数字从各板块的发展来看金融板块借助BNPL业务的推广目前看起来迎来了又轮业绩爆发期收入利润都再度提速增长。并且金融借贷业务天然有低成本高杠杆高利润的特点。虽然目前尚不明确公司会拓展哪些新的变现渠道/业务至少想象的空间无疑是比较可观的。 游戏业务虽仍严重依赖Free Fire单游戏目前尚无可以看多之处但至少随着流水和用户数量的企稳该板块也不再会拖集团整体的后腿。 至于最关键的电商业务虽然长期的角度我们认为东南亚电商终有天要决出胜负休战终究是时
